4月17日將公布一季度宏觀數(shù)據，預計3月FAI增速將超25%（傳28%）。一季度FAI增速將超25%。超出我們此前樂觀的預測，新開工項目投資繼續(xù)高增長、信貸增速大幅炒預期等預示預計全年仍將超過我們樂觀預測。

    工程機械行業(yè)復蘇三步曲：基建高增長、制造業(yè)復蘇、出口企穩(wěn)上行

    1、08月12月份我們認為政府基建投資將刺激固定資產投資高增長，1-3月份的數(shù)據基本驗證我們的判斷。

    2、PMI指數(shù)連續(xù)4個月回升，同時3月份回升至經濟擴張的臨界值以上，顯示制造業(yè)開始復蘇，制造業(yè)投資增速接過第二棒。物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的數(shù)據顯示，3月全國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）為52.4%，高于上月3.4個百分點。該指數(shù)從2008年12月起連續(xù)4個月回升，今年3月上升到標志經濟收縮與擴張的臨界點50%的上方。ＰＭＩ指數(shù)是宏觀經濟的先行指數(shù)之一。國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合調查的ＰＭＩ指數(shù)的樣本為７３０個左右，覆蓋３１個省份３０個制造業(yè)行業(yè)。

    3、全球經濟將在09年下半年或10年上半年溫和復蘇。全球主要經濟體采取擴張的財政政策及量化寬松的貨幣政策，將逐漸將全球經濟帶出泥潭，全球經濟有望企穩(wěn)回升。

    如果以上三步同時出現(xiàn)，那么將會出現(xiàn)收入增速、毛利率、銷售凈利率同步改善的局面，行業(yè)評級將由望上調至買入，更多的標的也將上調評級，我們耐心等待數(shù)據的明朗。

    3月挖掘機環(huán)比增長，同比下滑，三一重機正增長

    3月挖掘機環(huán)比幅增長58%，但同比負增長-21%；第一季度挖掘機負增長-12%（1-2月正增長3%）。從同比數(shù)據看，三一重工是唯一正增長的公司，同比增長84%。一季度，三一累計增長118%，小松增長46%，斗山下滑19%。從市場份額看，三一重工的市場份額上升到6.3%，斗山、小松的市場份額分別上升到17.2%和16.4%，外資龍頭市場份額不降反升，其內內資企業(yè)市場份額比2008年有所下降。

    中長期看好具備國際競爭優(yōu)勢的中國工程機械產業(yè)

    從經濟發(fā)展階段、國際競爭優(yōu)勢、微觀企業(yè)看，工程機械未來5-10年成長潛力很大。